中信证券：当前工业产能周期还在探底 个别行业预期会率先实现产能出清或产能扩张

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中信证券发文称，工业产能周期本质是由供需格局推动，能够指导投资方向。当前工业产能周期还在探底，中游制造下的部分行业产能过剩压力较大，个别行业预期会率先实现产能出清或产能扩张。在此背景下，关注两类投资机会：供需失衡行业产能出清向供需平衡转变和供需平衡行业保持产能扩张维持住供需平衡。从历史数据分析看，供需格局能够指引行业未来净利和收益的方向，而产能利用率、资本开支和需求的拐点信号对于供需格局变化具有前瞻性。进一步地，基于供需格局从产能周期拐点和需求价格信号识别构建产能出清和产能扩张策略，2014年以来截至2024年12月31日，产能出清和产能扩张组合相对中证全指的年化超额收益分别为9.2%和8.5%。